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擔心資本"抄底”?印度FDI新政解讀

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作者:朱莎 

編輯:王捷

白鯨出海注:本文是資深出海法律顧問 Jackie Wong (微信公眾號ID:Legal-Jackie)發布在白鯨出海的專欄文章,轉載須保留本段文字,并注明作者和來源。商業轉載/使用請前往資深出海法律顧問 Jackie Wong 主頁聯系,尋求作者授權。

作為目前世界范圍里增長第二快的主要經濟體。印度擁有廣泛的人口紅利基礎,知識和技能的高水平人力資本價值高、成本低;同時擁有全球化的貿易網絡,印度政府與眾多貿易伙伴達成區域和雙邊自由貿易協定支持,并輔之以低稅率的稅收制度,因此成為目前中國出海企業的主要目的地國家。

伴隨著近兩年中國出海投資的興起,收購印度公司成為熱門話題。不過這個需要依托于投資政策、營商環境的改善。就在 2020 年 4 月 17 日,印度工商總局、工業和貿易促進部頒布了對《外國直接投資政策》(2017 版)修訂的通知。

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主題為:為防止因新冠肺炎在印度的肆虐而導致的印度公司估值貶低,需要審查外國直接投資(FDI)政策

通知把《外商直接投資政策》(2017 版)3.1.1(a)修訂為:非居民企業根據外商投資法在印度投資,但是不得投資于禁止的部門/活動。但是如果一個國家與印度接壤,或者該向印度投資的最終受益人位于或者屬于這個與印度接壤的國家,則這類企業必須通過政府審批路線投資,此外,巴基斯坦公民或者在巴基斯坦注冊的企業只允許在除了國防、航天、原子能和禁止外國投資的部門/活動以外按照政府審批路徑投資。

3.1.1(b)修訂為:任何把現有的或者將來設立的印度公司的股權向外國投資者進行直接或者間接轉讓的,從而使得該印度企業實際所有權人受 3.1.1(a)款約束的,則此類轉讓也需要政府審批。

該政策雖然沒有直接點名中國,但是根據“接壤”來判斷,中國、緬甸、孟加拉國、巴基斯坦是受影響的國家,考慮到此前中國收購印度住房金融巨頭 HDFC 引發了印度對金融秩序被外資掌控的擔憂,尤其是疫情期間公司估值包括股價普遍下跌的局面下,防止附近國家投資者來抄底,因此本次對 FDI 政策做緊急調整,加上政府審批投資要求,可以說一出臺即在各個印度投資交流圈里形成熱烈討論。短期內預計對外國投資印度證券市場影響最為明顯 :(中國人民銀行代表國家主權基金,此前已經是印度 HDFC 的股東,擁有 0.8% 的股權,隨后在四月初披露的信息顯示,中國人民銀行通過收購達到了HDFC  1.01% 的股份,根據印度交易所要求,超過 1% 需要履行披露,而這次收購引發了市場對中國主權基金在“抄底”的擔憂)

但是對中國企業比較關心的 NBFC 市場影響還沒有具體細則出來,一般政府和印度央行會隨后出具體的解釋。

根據印度外商投資法和工商總局要求,在印度設立公司需要根據1956 年印度《公司法》,其中與 FDI 相關的主要包括:

1.  全資子公司,根據 FDI 政策在允許 100% 外國直接投資的領域中設立全資子公司。允許此類印度公司擁有 100% 的外國股權,但要遵守 FDI 政策中關于各種活動領域以及投資者決定的股權上限。

2.    有限責任合伙制(LLP),它結合了公司(具有永久繼承權的獨立法人實體)的優勢以及與合伙制相關的組織靈活性的好處。這使其成為外國投資者在印度開展業務的可行的實體形式。

3.    作為外國公司設立聯絡處/代表處。代表處是總部設立在印度的辦事機構,方便聯絡當地政府、合作伙伴以及了解有關市場信息,印度儲備銀行(RBI)是負責批準在印度建立聯絡處的機構。

關于外商直接投資(FDI)路線選擇程序

非居民進入印度的外國直接投資由政府通過兩條途徑控制,即自動途徑和審批途徑。自動路線的限制更少,更加自由,針對的是規定的部門和投資水平。在審批途徑的情況下,外國直接投資的部門和活動中都是允許的,但是,需要事先獲得印度儲備銀行/政府的批準,并且將根據部門和投資性質進行審查。

印度在 2017 年修訂了外商投資政策,其中主要是設置了“外國投資促進入口”(Foreign Investment Facilitation Portal,“FICP”)用于簡化 FDI 申請流程,并且細則使投資人可以更加明確的了解步驟。

自動路線

1.包括服務業在內的許多部門都允許采用自動途徑進行外國直接投資,只有少數幾個部門的現有和通知部門政策禁止外國直接投資超過印度公司在未經印度儲備銀行事先批準的情況下接受投資的上限。

2.在向外國投資者發行股權后,將要求的文件和 FC-GPR 表格提交給RBI的相關地區辦公室。

3.該工具也可用于 NRI / OCB 投資。

本次新政即為要求包括中國在內的接壤國家,目前收購印度當地注冊企業時,需要走“審批途徑”,這對于目前投資市場恐產生收縮效應,因為實際上目前赴印度投資有相對一部分是通過當地人先設立印度公司,然后中國投資者以 FDI  收購的自動途徑進入,完成對相應企業的控制。

政府審批路線要求

除自動途徑外的所有外國直接投資,需要事先進行政府批準

1.根據負面清單及行業清單比例要求,由印度銀行向RBI提交申請;

2. 根據 FEMA(《外匯管理法》),RBI 就上述申請受理并且分類,然后要求所管轄部門提供審批。

3. RBI 根據管轄部門的審批意見,提供通過的許可,企業方可向MCA(企業注冊處)提交申請。

4. 另外如需發行股票,應在收到對價之日起 30 天之內,向印度儲備銀行提交預付款的詳細信息,并提供以下詳細信息

o  外國投資者的名稱和地址

o  收到款項的日期及其等值的印度盧比

o  收到資金的授權經銷商(授權銀行)的名稱和地址,以及

o  政府批準的詳細信息(如果有)。

5. 發行股票后,公司必須在發行股票之日起 30 天之內向 RBI 區域辦事處(公司注冊辦事處所在地)以 FC-GPR 表格提交報告。


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